麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克尔（ěr）‧普里斯是（shì）美国价值型基金经（jīng）理人中的传（chuán）奇人（rén）物（wù）。美国《纽（niǔ）约时报》（2006年）评出的全球（qiú）十大顶尖基金经理（lǐ）人之一。1975年加入海（hǎi）涅证券后成（chéng）为共同（tóng）股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经（jīng）理人，所管理的（de）四支基金（jīn）20年间（jiān）成长了2600倍，其中旗舰基金－共同股份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同（tóng）时（shí）期S&P500指数的（de）表现高出5个百分（fèn）点，并超越美国成长型基金及收益型（xíng）基金表（biǎo）现的（de）平均值（zhí）达7个（gè）百分点（diǎn）。

       麦克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯以价值投资著称，尤（yóu）其喜爱复杂的交易（yì），如并购、合并、破产（chǎn）、清（qīng）算等可以（yǐ）利用超（chāo）低（dī）价买进（jìn）被市场严重低估（gū）的资产，参与的并购案不（bú）计（jì）其数，有许多（duō）是投资史上知名的大事，如西尔斯、柯达、梅西（xī）百货及大通银行（háng）和华（huá）友银行的合并（bìng）等。

投资法（fǎ）则

麦克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯是典型的价值投资者，他认为只要做对下列三（sān）件事，价值（zhí）投资即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层持（chí）股越（yuè）高越好

3.干净的资产负债表，负债愈少愈好

      选股标（biāo）准:股价小于每股净值;董监（jiān）事持股比例大于市场平均（jun1）值（zhí）;负债比例低于市场平均值，且（qiě）负债（zhài）比例低于（yú）20% (20%为可自（zì）由更动标准（zhǔn）)。

使用限制:由于（yú）本方（fāng）法使用市场平均值（zhí）做为筛选标准，建议在样本选（xuǎn）取上，以所有个股为（wéi）样本，并（bìng）请注意（yì）：大部份高科技股可能无（wú）法符合（hé）此方法的标准（zhǔn），(麦克尔‧普（pǔ）里斯自承（chéng）其无法评（píng）估高科技股（gǔ）的价值)，而在选股程（chéng）序（xù）完（wán）成后，自行评估选股结果（guǒ）公司（sī）之隐（yǐn）藏资（zī）产价值，以（yǐ）分辨出个股（gǔ）之间价值的（de）差异，因（yīn）为此部份的（de）价值无（wú）法以客观量化的数据（jù）显示。

麦克（kè）尔普里斯（sī）选股（gǔ）原则（zé）

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标判断标准	指标采取（qǔ）年（nián）限
低估（gū）值成长股	BP>股（gǔ）价	连续8年
资产负债率（lǜ）	小于（yú）15%	连续10年

马克（kè）·墨比尔斯（sī）（Mark Mobius） —— 新（xīn）兴市场投资（zī）教父（fù）

       马克·墨比尔斯（sī）研（yán）究新兴市场的股票已经有（yǒu）三十年的经验。1997年、1998年连续被路（lù）透（tòu）社选（xuǎn）为"年度最（zuì）佳全球基金（jīn）经理"。1998年、1999年连（lián）续被美国（guó）Money杂志选为"全球十大投资大师"之（zhī）一，被《华尔街日（rì）报（bào）》誉为"新兴市（shì）场教（jiāo）父"。其研（yán）究团队被英国"国（guó）际财富管理"基金杂志评选为"2001年最佳新兴市场（chǎng）股票研究（jiū）团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普顿新兴市场基（jī）金长期以来拥（yōng）有出色的投资业绩（jì）。

       著有《获利护（hù）照（zhào）-通往海外投资致富之道》

投资（zī）法则

法则一：当每（měi）个人都想进场时，就是出场时点（diǎn）；当（dāng）每个人都急着出场（chǎng）时（shí），就是进（jìn）场时点。

马克·墨比尔斯认为最好的出场方（fāng）式就（jiù）是—在（zài）股（gǔ）市高档时，慢慢（màn）地、逐步地分（fèn）批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性抛售。另一方面（miàn），当每个人都想出场（chǎng）时，就是（shì）进场时机，因为在恐慌性抛售下（xià），具有投资价值的股票，可能出现被低估的价格（gé）。

法（fǎ）则二:你最好（hǎo）的保（bǎo）护就是（shì）分散投资。

投资应该是无（wú）国界的（de），只要是具有获（huò）利潜力的公（gōng）司，都应该列入自己（jǐ）的投资（zī）组合（hé）当中，如此才能够（gòu）达到分散单一（yī）股票或是单一国（guó）家（jiā）的景（jǐng）气循环风险（xiǎn），分散（sàn）投资体质（zhì）佳的股票，便是最好的（de）保护（hù）。

法则（zé）三:经营团（tuán）队的素质（zhì），是选股投资的最（zuì）高标准。

马克·墨比尔斯（sī）认（rèn）为（wéi），人的因素-经营团队的（de）素（sù）质，决定了该上市公司未来成长获利空间（jiān），而在分析经（jīng）营团（tuán）队时，深入的拜访，了解（jiě）经营团队的经营理念、营运目（mù）标、甚至于人（rén）格特质，以及各（gè）产（chǎn）业（yè）的挑战，是几项重要（yào）的（de）观察因素。

法则四：用FELT选择股票（piào）或（huò）股市投资（zī）。

所（suǒ）谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任（rèn）何股票（piào）或股市之前，都应该（gāi）审视（shì）-股价是否合理(Fair)，股市是（shì）否是有效率（lǜ）交易 (Efficient)，此股票是否具（jù）有流动性(Liquid)，该上市公司财务报表是（shì）否透明(Transparent)。

法则五（wǔ）：下跌的市场终（zhōng）究会回升，如果你有耐（nài）心，就（jiù）不需要恐慌。

马克·墨（mò）比尔斯发现（xiàn）如果能将投资眼光放（fàng）长（zhǎng），“风险的最终价值”--承担风险通（tōng）常（cháng）能有不错的回（huí）报。

法（fǎ）则六：以资产净（jìng）值（zhí）（NAV）判断（duàn）是否值得投资。

在考量一个投资标（biāo）的是否（fǒu）值得投资时，可以该投资标的之（zhī）总资产价值减去总负债所（suǒ）得的净（jìng）值，除（chú）以发行在外的股（gǔ）数；如果此一（yī）数值高于（yú）当前股价，则表示该投（tóu）资标的低估（gū）（undervalued），股（gǔ）价具有上扬潜力，是（shì）一值得考虑之（zhī）标的物；反之则否。

法则七:选择投资标的时，如果只靠技术分析等的投资方法往往会误判情势，必（bì）须（xū）辅以实际的田野调查。

如（rú）果只靠技术分（fèn）析等的投（tóu）资方法（fǎ）可能无（wú）法掌握全盘局势，必须透过实际的调查（chá）访问才能（néng）迅速因应变局。因此（cǐ），投资据（jù）点遍布全球重要金融市场的国际性（xìng）投资集团才能（néng）有效掌握全球（qiú）金融（róng）情势（shì）的脉动。

马克墨比尔斯选（xuǎn）股原则

投资模（mó）式指标	指标判（pàn）断标准	指（zhǐ）标采取年限
资产净值（zhí）策略（luè）	上一年度BPS>股价（前复权）	60个交易（yì）日（rì）
估值（zhí）衡量策略	PB<1,负债率<1,净利润同（tóng）比增（zēng）长率>5%;PE逆向排序；	100个交易日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲（fēi）利普（pǔ）‧费雪--成长股（gǔ）投资策（cè）略之父

       现代投资理论的开（kāi）路先锋之一（yī），成（chéng）长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街（jiē）极受尊重和推崇的投（tóu）资家之（zhī）一。

 费（fèi）雪（xuě）毕业于斯坦（tǎn）福大学（xué）商学院，作为一名一（yī）流（liú）的投资大师，异常低调,很少（shǎo）接受采访。

 著有《怎样选择（zé）成长股》

投资法则

一、这家公司的产（chǎn）品或服（fú）务有没有充分的市埸潜力──至少几年内（nèi）营业额能大幅成长（zhǎng）。

二、管理阶层是否决心开发新（xīn）产品或制程，在目前有吸引（yǐn）力的产品线成长潜力利用殆尽（jìn）之际，进一步（bù）提升总（zǒng）销（xiāo）售潜（qián）力。

三、和公（gōng）司的规模相比，这家（jiā）公（gōng）司的研发努力（lì），有（yǒu）多大的效果？

四、公（gōng）司有没有高人一（yī）等的销售组织（zhī）？

五、公司的利润率高不高（gāo）？

六、公司做了什么事，以维持或（huò）改善利润率？

七、公司的劳资和人事关系好（hǎo）不好？

八、公司的（de）高（gāo）阶主管关系很好吗？

九、公司管理阶层深（shēn）度够吗？

十、公司的成本分析和会计纪录做得好（hǎo）吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤（yóu）其（qí）是本行业较（jiào）为独特的地（dì）方，投资人能得（dé）到重要（yào）的（de）线（xiàn）索，晓得（dé）一家公司（sī）相对于（yú）竞争同业，可（kě）能多突出？

十二、公司有没有短（duǎn）期或长期的盈（yíng）余展望？

十（shí）三、在可预（yù）见（jiàn）的将（jiāng）来，这家公（gōng）司是（shì）否会因为成长而必须发行股票，以取得（dé）足够资金，使得发行在外的（de）股票（piào）增加，现有持股人的利益将（jiāng）预期的成长而（ér）大幅受损？

十四（sì）、管（guǎn）理阶层是（shì）否报（bào）喜不报忧？

十（shí）五、管理（lǐ）阶层的诚信正直（zhí）态度是否（fǒu）无庸置疑？

费雪（xuě）认为，股票投资（zī），有时难免有（yǒu）些地方需要靠运气，但长期（qī）而言，好运、倒（dǎo）霉会（huì）相抵，想要持续成功，必须靠技能和（hé）运用良好的原则。

投资心得

（1） 投资目标应该是（shì）一家（jiā）成长公司，公司（sī）应当（dāng）有按（àn）部就班的计划使盈利长期（qī）大幅（fú）成长（zhǎng），且内在特质很难（nán）让新加入者分（fèn）享其高成长。这是费（fèi）雪投资哲学的重点（diǎn）。盈利（lì）的高速增长使（shǐ）得股价格相对而言（yán）愈（yù）来（lái）愈便宜，假如股价不上升的话。由于股价（jià）最终（zhōng）反映业绩变化，因（yīn）此买进成长股一般而（ér）言（yán），总是会获丰厚利润。

（2）集（jí）中全力购买那些（xiē）失宠的（de）公司。这（zhè）是指（zhǐ）因为市（shì）场走势或当（dāng）时（shí）市场误判一家公司的（de）真（zhēn）正价值，使得（dé）股票的价格远低（dī）于真正的价值，此（cǐ）时则应该断然买进。

（3）抱牢股票直到公司的性质（zhì）从根本发生改变（biàn），或者公司成长到某个地步（bù）后，成长率不再能（néng）够高于整（zhěng）体（tǐ）经济（jì）。

（4）追求资本大幅（fú）成长的投资人，应（yīng）淡（dàn）化股利的重要性。成长型的公司，总是将大部分盈利投入（rù）到（dào）新的业务扩张中去。

（5）为了（le）赚（zuàn）到厚利而投资，犯（fàn）下若（ruò）干错误（wù）是（shì）无法避免的成本，重要的是（shì）尽快承（chéng）认错误。学会避免重蹈覆辙。

（6）真（zhēn）正出色的公司数量（liàng）相（xiàng）当少，当其股价偏低时，应充分把握机会（huì），让资（zī）金集中在最（zuì）有利可（kě）图（tú）的（de）股票上（shàng）。

（7）卓越的普通（tōng）股（gǔ）管理，一个基本要（yào）素是能够不盲从当时的金融圈（quān）主流意（yì）见，也不会只为（wéi）了反其道而行便（biàn）排斥当时盛行的看法。在你的判断结果（guǒ）告诉你，你是对的时候，要学会坚持。

（8）投资普（pǔ）通股和人（rén）类（lèi）其（qí）他大部（bù）分（fèn）活动领域一（yī）样，想要成功，必（bì）须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资（zī）模式指标	指标判断标准	指标采取年限
营业（yè）收（shōu）入同比增长率	营收同比增长率>20%;营收正向排序（xù）	连续8年
销售利润增长率	销售利润3年复合增长（zhǎng）率为正	连（lián）续8年（nián）
每股盈（yíng）余公积	每（měi）股盈余（yú）公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营业成本率<60%	连续8年