国有企业作（zuò）为我国国民经济的中流（liú）砥柱，在关系国计（jì）民生的领（lǐng）域和某些关键性行（háng）业中占据着主导地位，为我（wǒ）国（guó）的经济建设做出了巨大的贡献。伴随着经济社（shè）会的发（fā）展，我国的国有（yǒu）企（qǐ）业经历（lì）了数（shù）次的（de）改革（gé），大部分（fèn）的国有企业都建立起了现（xiàn）代企业制度（dù），提高了经营的效率，但在公司治理方面，国有（yǒu）企业仍（réng）然存在着某些弊端，阻碍了国有企业的进一步发展。

       我国国有企业（yè）公司治理方面存在的问题，主要（yào）体现为国有企业的代（dài）理（lǐ）问题、国（guó）有企业的内部人控（kòng）制问题、国有企业（yè）监（jiān）事会监（jiān）督功能（néng）的弱化、国有企业的激励（lì）问题等各个方面（miàn）。通过对我国国有企业公（gōng）司治理问题产生的（de）原因进行探（tàn）析（xī），问题的根源主要（yào）存在国有股权一股独大、政（zhèng）企并未完全分开、国有企业（yè）监（jiān）督机制（zhì）不完（wán）善（shàn）、国有（yǒu）企业（yè）原有治理模式的惯性（xìng）效应等各个方面。目（mù）前，国家在推动国有企业的混合（hé）所有制改革，通（tōng）过股（gǔ）权的多元化，为解决国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）公司（sī）治理中（zhōng）的问（wèn）题提供了（le）契机（jī）。

一、股权多元化与国有（yǒu）企业公（gōng）司治（zhì）理的关系（xì）分析

（一）股权多元（yuán）化可以（yǐ）破除当（dāng）前国有（yǒu）企业“一股（gǔ）独大”的（de）困局

       国有企业“一股独大”的根源在于我国国有企业的产权制度，过于强调国有股权的绝对控股。因（yīn）此，对国有（yǒu）企业进行股（gǔ）权多元化改革，成为解决（jué）国有企业特别是国（guó）有独资企业“一股独大”困境的一（yī）条有效途径。股权多（duō）元化，主要表现为股（gǔ）权主体的多元化和（hé）股权结（jié）构的（de）合（hé）理（lǐ）化。对于国有企业（yè）股权主体的多元化，应当考虑引入战略投（tóu）资（zī）者（zhě）、公募基金（jīn）、私募（mù）基金、其他非国有（yǒu）法（fǎ）人（rén）、企业职工、其他个人投资（zī）者等，通过（guò）直接引入不同性（xìng）质的股（gǔ）东，改（gǎi）变（biàn）国有企业单一国（guó）有股东的现状。对于国有企业股权结（jié）构（gòu）的合（hé）理化，应当考虑在引（yǐn）入不用性质的股东之后，合理降低（dī）国有股东的股权比例（lì），对不属（shǔ）于关（guān）乎（hū）国家（jiā）战略安（ān）全领域的国有企业，可（kě）以（yǐ）考虑（lǜ）由（yóu）国有资本绝对控股改革为国（guó）有（yǒu）资本（běn）相对控股，甚至是国有资本参股，使国有企（qǐ）业的股权结构趋于更加（jiā）合理。让国（guó）有企业的董事会、监事会更具（jù）开（kāi）放（fàng）性、多元性（xìng）、包（bāo）容性，从而使（shǐ）董事会（huì）、监事会成为一池活水，通过（guò）公司（sī）的董事会（huì）和监事会的集体（tǐ）决策机制，这既能充分发挥非国有资本的创造力（lì）和对国有企业内部人的监（jiān）督作用，也能（néng）让公司决策（cè）更加科学、可行，使国有企业各股东之间的权力相互制衡，减少国有企（qǐ）业内部人控制。

（二）股权多元化可以促进国有企业（yè）的（de）法人（rén）治理结构从“政府主导型”向（xiàng）“市场主导型”转变

       根据我国现行的《企业国有资产法》，国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）董（dǒng）事会（huì）、监（jiān）事会成员的人选都（dōu）要（yào）通过各级的国资委任（rèn）命或者提名，由此可以看出当前我国国有企业的法人（rén）治理结构依然存在着浓重（chóng）的（de）行（háng）政（zhèng）主导（dǎo）的色彩。很容（róng）易导致行政力量直接干预（yù）国有企（qǐ）业的法人治理结构，使国（guó）有企（qǐ）业缺乏在市场竞争（zhēng）条件下独立运营的治理环境。要（yào）改善国有企业的公司治理结构，就应当改变（biàn）当前存在（zài）的“政（zhèng）府（fǔ）指导型”模式，达到以市场化要（yào）求为指导，而股权多（duō）元化正是实现这一（yī）目标的有效途径（jìng）。这种作用主要体现在以下两个方面：第一（yī），股权多元化能使国（guó）有企（qǐ）业高（gāo）级管理人员的产（chǎn）生方式（shì）走向市场化。由于非国有（yǒu）股东的存在，实现股权多元化后的国（guó）有（yǒu）企业（yè）的董事、监事和其他高级管（guǎn）理人员的组（zǔ）成也将会（huì）呈现（xiàn）多元化（huà）的格局。由于不同性质的股东有着不同的（de）利益诉求（qiú），职（zhí）业经理人自然就成（chéng）为平衡各方（fāng）股东（dōng）利（lì）益的（de）有效纽带。职（zhí）业经理人制度将会逐（zhú）渐成为国（guó）有企业（yè）高级管理人（rén）员（yuán）的主要产生方式，通过市场化的选（xuǎn）拔，能（néng）者上，不能者（zhě）下，实现国有（yǒu）企业高级管（guǎn）理人员的市场化流动，国有企业在这方面原有的“政府指导”的烙印将会慢慢（màn）被（bèi）消除。第二，股权多元（yuán）化（huà）能使国（guó）有企业（yè）的议事机制走向市（shì）场化（huà）。对企业的重大事项进（jìn）行集体决策是现代企业（yè）制度的（de）应有之义，而在以往，国有企业身上背负（fù）着沉重（chóng）的行政性负担，导致在生产经营过程中，国（guó）有企业（yè）受（shòu）到（dào）的行政干预也比较多。有（yǒu）些重大决策（cè）事项虽（suī）然通过了董（dǒng）事会、经理层的集（jí）体表决，但实（shí）际上这些（xiē）重（chóng）大决策事（shì）项常（cháng）常是执（zhí）行政（zhèng）府的意志（zhì），集体表（biǎo）决只是（shì）走过场的形式而已（yǐ）。多（duō）元化（huà）的股东组（zǔ）成（chéng），使政府（fǔ）的行政性指（zhǐ）令在（zài）国有企业里面失（shī）去了生存的土（tǔ）壤，国有企业（yè）在对（duì）生产（chǎn）经营重大事项进行（háng）讨论（lùn）的时候，就必须征得所有股东的（de）大（dà）多（duō）数同意。对重大事项的（de）决策就必须按照《公司（sī）法（fǎ）》和企（qǐ）业章程的规定进行（háng）集体表决，这才是符合市场化发（fā）展的公司议事机制。

（三）股（gǔ）权（quán）多元化可以完（wán）善对国有企业公司治理（lǐ）的监督机制（zhì）

      （1）能增强股东（dōng）间的相互（hù）监督。在以往单一国（guó）有（yǒu）股东的期间（jiān），国（guó）有独资企业常常（cháng）会遇到（dào）产权（quán）主体虚（xū）置的（de）问题。通过引入（rù）不（bú）同性质的股东之后，使（shǐ）股东（dōng）之间发生“鲶鱼效应”的作用，各股东的职权与（yǔ）责任更加明确（què），有利于加强股东之间的相互监督，解（jiě）决国有产权（quán）所（suǒ）有者主体虚置的问题。

       （2）能完善独立董事制度（dù），发挥独立董事的监督（dū）作（zuò）用（yòng）。在国有企业引入不同（tóng）性质的股东后，中小（xiǎo）股东便拥有（yǒu）了（le）提名和选（xuǎn）举独立董事的权（quán）利。中小（xiǎo）股东运用手中（zhōng）的投票（piào）权（quán），通过（guò）提名和选举独立董事，有利于使国有（yǒu）企业的董事会在组（zǔ）成上将趋向（xiàng）于合理化，加（jiā）强独立董事对公司董（dǒng）事会的运作、公司的重（chóng）大关（guān）联交易等的监（jiān）督作用，切实（shí）保护国有企业（yè）中（zhōng）小（xiǎo）股东的合法（fǎ）权益（yì）。

       （3）能（néng）更加充分地发挥（huī）国有企业监事会的监督职能。股权多元化后的国（guó）有（yǒu）企业，其监事（shì）会的成员在组成上也将必（bì）然会（huì）呈现出（chū）多元化的格局。来自不（bú）同性质股东提（tí）名的监事，代表的（de）是不同股东的（de）利（lì）益，有着（zhe）不同的利益（yì）诉求，在行使监事职权的过程（chéng）中将（jiāng）会更加的尽（jìn）职（zhí）尽责。

（四）股权多元化可以促进国有企（qǐ）业（yè）的经营业绩的提（tí）高

       依笔者之见，股权多元化能提高国（guó）有企业（yè）的经营业绩，主要是通过以下（xià）三个方面（miàn）的作用：一（yī）是，股（gǔ）权多元化能（néng）增强（qiáng）行业的竞争性，促进国有企业经营业（yè）绩的（de）提升。对（duì）于竞争性行业的（de）国有（yǒu）企业，国有资本（běn）可（kě）考（kǎo）虑进行相对控股甚至退出控股地位（wèi），通过（guò）引入民营资本、战略投资者等股东，通过这些股东带来更多竞争的理念和（hé）经验（yàn），使国有企（qǐ）业（yè）更多地（dì）参（cān）与到行业竞（jìng）争中去，接受行业竞争的洗礼，增强行业的竞争性（xìng），从而使国有企业在竞争中（zhōng）不断提升经营业绩。二是，打破（pò）了（le）国有企业在经营管（guǎn）理（lǐ）上原有的行政化模式，引入（rù）了更（gèng）多市场化的模式。不（bú）同性质的股东进入（rù）到国有企业（yè）之后，能（néng）够给国有（yǒu）企业注（zhù）入更多创新的（de）活（huó）力和动力（lì），通过不（bú）断创新经（jīng）营（yíng）管（guǎn）理模式，提高（gāo）国有企业的经（jīng）营管理水平（píng），使国有企业从（cóng）粗放式（shì）增长（zhǎng）向（xiàng）集约式增长转变，增强国有企业的市场竞争（zhēng）力，从而实现经营业绩的提升。

二（èr）、国有企（qǐ）业（yè）实（shí）现（xiàn）股权（quán）多元化的途径（jìng）

（一）引进战略投资者，实现股权多元（yuán）化（huà）

       引进战（zhàn）略（luè）投资者，是当前（qián）新一轮（lún）国企改革的重要内容。国有企业在引进战略（luè）投资者的（de）时候，应着重做好（hǎo）以下三个方面：

      （1）选择合适的引进方式（shì）。引（yǐn）进战略投资者的（de）方式主要（yào）包括（kuò）有兼并、收（shōu）购、增资（zī）扩股、合资合作（zuò）等多种方式。国有企（qǐ）业在引进战（zhàn）略（luè）投资者（zhě）的（de）时候，应当坚持因企制宜的（de）原则，从自身的实（shí）际情况出发，选择与自身经营发展相适应的方式。

      （2）加强对合作（zuò）对象（xiàng）的甄选。国有企业在选（xuǎn）择战（zhàn）略投资者的时候，应注重对合作对象的甄别（bié），防止“合作过路客”、“搭便车者”的出现（xiàn）。

      （3）推进（jìn）内（nèi）部（bù）机（jī）制的完善。在引进战（zhàn）略投资者之后，国有企业应完善内部（bù）管理、利益分配和风险防范与分担（dān）等机制，防止出现只做股东（dōng）、不管经营的问题。

（二（èr））允许民营资本（běn）进入，实现股权（quán）多元（yuán）化

       民营资本作为我国国民（mín）经（jīng）济（jì）的重要组成部分，在推动我国（guó）的经济发（fā）展过（guò）程（chéng）中起到了重（chóng）要的积（jī）极作用。通过引入（rù）民营（yíng）资本（běn）进入到国有企业中（zhōng）去，不仅能使国（guó）有企业（yè）的股东更加多元化，而（ér）且也有（yǒu）利于更进一步完（wán）善国有企业的公司治理结构。民营资（zī）本要进入国有企业，有很多种方式可以选择（zé），民营资本可以根据不同（tóng）的情（qíng）况，选择出（chū）资入（rù）股、收购（gòu）国有（yǒu）企业股权、认购（gòu）国（guó）有企业发行的可转（zhuǎn）债、融资租赁（lìn）等多种形式其中的一种或（huò）几种。国有（yǒu）企（qǐ）业在实际操作（zuò）过程中，应当注意以（yǐ）下三点（diǎn）：   

      （1）国有企业在引（yǐn）入民营资本（běn）时，应当符合国家相（xiàng）关法律法（fǎ）规的要求（qiú），在遵循市场规律、尊重双方意愿的（de）基础上，努力维护各方利益主体的合法权益。

      （2）允许民营资（zī）本以多种形（xíng）式参（cān）股国有（yǒu）企业。民营资本参与国有（yǒu）企业改制（zhì）重组时，应（yīng）当允许用货（huò）币出资，也（yě）可以用实物、知识产权、土地使用权以及其他（tā）法律、行（háng）政法规允

许的方式（shì）出（chū）资。

      （3）在（zài）民（mín）营资本进（jìn）入（rù）国（guó）有企业（yè）的改革过程中，要做到合（hé）理（lǐ）安排、稳步推进，既要（yào）防止国有（yǒu）资产（chǎn）不（bú）受损失，又（yòu）要切实维护企业所有（yǒu）出资人的权益。

（三）完（wán）善企业高级管理人员的股（gǔ）权激励计划，实（shí）现股（gǔ）权多元化

       股权激（jī）励是指授予公司（sī）的（de）经营者（zhě）在（zài）一定年（nián）限内（nèi）和一定的条件下取得（dé）公司一（yī）定的股权的（de）权利的激（jī）励方法（fǎ）。通过股权激励计（jì）划（huá），国有企业的高级管理人员（yuán）能成为国有企业的股东，从而实现（xiàn）国（guó）有企业股东的多元化（huà）。股权激励，使国有企业（yè）经营者的利益与公司的（de）长（zhǎng）远发展（zhǎn）联系起来，激励公司的（de）经营者（zhě）勤勉尽责地为公司的长（zhǎng）期发展（zhǎn）服（fú）务。股（gǔ）权激励计（jì）划（huá）可以采取股票（piào）期权、股票增值权、限制性股（gǔ）票计划、管（guǎn）理层收购等多种方式。国有企业在具体实施时，应当根据自身不同的情况，选择不同的方式（shì）来实施对企业高级（jí）管（guǎn）理人员（yuán）的（de）股权激励计划。

（四）推行员工持股计划，实现股权多元（yuán）化（huà）

       推（tuī）行员工持股计划，是国（guó）有企业股权（quán）多元化改革的（de）一（yī）个重要方向。员工持股计（jì）划能促进国（guó）有企业建立更加清晰的产权结构，有助于完善国有企业的公司治理（lǐ）结构，有利于激（jī）发国有企业员工的工作（zuò）积极性。员工作为企业的“内部人（rén）”，对企业的生（shēng）产、经（jīng）营情（qíng）况较为熟悉，推进（jìn）实施员（yuán）工持（chí）股计划的作用主要体现（xiàn）在以下（xià）两个方面：一方面（miàn），员工作为企业（yè）内部信息的（de）知情（qíng）者，比企（qǐ）业（yè）的（de）“外部人”有着信息不对称的优势，可以对公司（sī）的治理（lǐ）进行更为直（zhí）接、有（yǒu）效的（de）监督，从而帮（bāng）助改善国（guó）有企业的公司治理结构（gòu）；另一方面，可以提（tí）高员工参与公司治理的积极性。